Модели прогнозирования банкротства предприятий

Содержание

Количественные и качественные модели прогнозирования банкротства

Модели прогнозирования банкротства предприятий

: 23 февраля 2018

Банкротство не случается внезапно. Моменту подачи соответствующего иска предшествует некоторое количество времени, в течение которого предприятие испытывает ряд проблем. Их наличие и острота находят отражение в показателях деятельности компании, решениях руководства, поведении традиционных партнёров.

Обращая внимание на динамику финансовых показателей, хозяйственные связи, сравнивая положение предприятия с другими, более или менее успешными, можно заранее сделать вывод о вероятности наступления банкротства.

Прогнозирование банкротства — количественные модели

Количественные модели прогнозирования банкротства представляют собой формулу, с помощью которой на основе финансовых показателей и расчётных коэффициентов определяется интегральное значение. В зависимости от того, в какой диапазон оно попадает, делается вывод о возможности наступления финансовой несостоятельности.

Модели Альтмана

  1. Двухфакторная ― позволяет прогнозировать банкротство по двум критериям: уровню текущей ликвидности и доле заёмного капитала во всей сумме пассивов (обязательств).Z = -0,3877 ― 1,0736 x КТЛ + 0,579 x (ЗК/П)

    При положительном Z банкротство близко.

  2. Пятифакторная ― применяется для компаний с торгующимися на рынке акциями. В ней используется 5 отношений (4 ― к активам и 1 ― к пассивам):
  • Х1― оборотных средств ко всем активам
  • Х2―чистой прибыли ко всем активам;
  • Х3― финансового результата до налогообложения ко всем активам;
  • Х4― собственного капитала ко всем пассивам;
  • Х5―объёма продаж ко всем активам.

Z = 1,2*X1 + 1,4*X2 + 3,3*X3 + 0,6*X4 + X5

Диапазон ZВероятность наступления (несостоятельности) банкротства, процентов
Менее 1,8180 ― 100
Между 1,81 и 2,7735 ― 50
Между 2,77 и 2,9915 ― 20
Более 2,99Банкротство маловероятно в ближайшие 2 года

Для компаний, чьи акции не торгуются на рынке, разработана разновидность данной модели:

Z = 0,717*X1 + 0,847*X2 + 3,107*X3 + 0,42*X4 + 0,995*X5

X4— отношение собственного и заёмного капитала.

В соответствии с моделью Альтмана в устойчивых компаниях Z превышает 2,9, в фирмах-банкротах — менее 1,23.

Z = 0,53*X1 + 0,13*X2 + 0,18*X3 + 0,16*X4

  • X1 — прибыль от реализации продукции/краткосрочные пассивы;
  • X2 — оборотные активы/общий объём пассивов;
  • X3— краткосрочные обязательства/общий объём пассивов;
  • X4 — выручка/пассивы.

Если Z превышает 0,3 ― банкротство маловероятно, меньше 0,2 ― наступит с большой вероятностью.

Модель Бивера

Не предусматривает расчёт интегрального показателя. Рассчитываются значения ряда коэффициентов и определяется одно из трёх состояний предприятия.

Наименование показателяПредприятие финансово устойчивоеБанкротство возможно в течении:
пяти летгода
Отношение чистой прибыли и начисленной амортизации к сумме всех обязательствМежду 0,44 и 0,450,17-0,15
Отношение чистой прибыли к объёму всех активов, процентовМежду 6 и 84-22
Отношение обязательств к активамМенее 0,37Менее 0,5Менее 0,8
Отношение разности собственного капитала и внеоборотных активов к общему объёму активов0,4Менее 0,3-0,6
Соотношение оборотных средств и текущих обязательствМенее 3,2Менее 2Менее 1

Модель А.Ю. Беликова — Г.В. Давыдовой (Иркутск)

Включает в себя 4 соотношения:

  • оборотных средств и общей суммы активов (Х1);
  • чистой прибыли и размера собственного капитала (Х2);
  • объёма выручки и суммы активов (Х3);
  • чистой прибыли объёма затрат (Х4).

R = 8,38*X1 + 1*X2 + 0,054*X3 + 0,63X4

Значение RРиск (вероятность) наступления банкротства, процентов
Меньше 0От 90 до 100 (через год)
Между 0 и 0,18От 60 до 80
Между 0,18 и 0,32От 35 до 50
Между 0,32 и 0,42От 15 до 20
Более 0,42Менее 10

Модель О.П. Зайцевой

В ней сравнивается значение фактического и нормативного коэффициента, рассчитанного на основе шести соотношений:

  • К1 — прибыли (убытка) до налогообложения и собственного капитала (норматив — 0);
  • К2 — величины кредиторской и дебиторской задолженности (норматив — 1);
  • К3 — краткосрочных пассивов и наиболее ликвидных активов (норматив — 7);
  • К4 — прибыли до налогообложения и выручки (норматив — 0);
  • К5 — заёмных и собственных средств (норматив — 0,7);
  • К6 — активов и выручке (норматив — К6 прошлого года).

Кфакт = 0,25*К1 + 0,1*К2 + 0,2*К3 + 0,25*К4 + 0,1*К5 + 0,1*К6

Заменяя в формуле фактические значения показателей на нормативные (из скобок) можно рассчитать К норматив.

К норматив = 1,57 + 0,1*К6 прошлого года

В соответствии с моделью Зайцевой: при Кфакт>Кнорматив, возможность банкротства велика; наоборот — незначительна.

Основана на 5 соотношениях:

  • К1 — собственных средств и величины оборотного капитала;
  • К2 — оборотного капитала и его общего объёма;
  • К3 — выручки и среднегодовой величины активов;
  • К4 — чистой прибыли и размера активов;
  • К5 — собственного капитала и размера активов.

Z= 0,111*К1 + 13,23*К2 + 1,67*К3 + 0,515*К4 + 3,8*К5

Диапазон ZРиск банкротства
Более 8Отсутствует
Между 5 и 8Небольшой
Между 3 и 5Средний
Между 1 и 3Большой
Менее 1Максимальный

Качественные модели

Они основаны на сравнении наблюдаемого предприятия с обанкротившимися и выявлении схожих характеристик и тенденций. Если у наблюдаемой компании обнаруживаются нежелательные явления ―вероятны неблагоприятные последствия.

Методика В.В. Ковалёва

Включает 2 группы показателей для анализа.

  • 1 группа содержит критерии, значения или динамика которых указывают на финансовые сложности или банкротство предприятия в недалёком будущем:
    • постоянно низкие значения показателей ликвидности;
    • постоянный недостаток оборотных средств;
    • стабильно растущая или сохраняющая высокое значение доля заёмных средств в объёме пассивов;
    • просрочка возврата кредитов, пропуск выплат дивидендов и процентов;
    • большая доля просроченной дебиторской задолженности;
    • ухудшение отношений с банками;
    • получение финансовых средств на невыгодных предприятию условиях;
    • потеря стабильных долгосрочных контрактов;
    • сокращение или иное ухудшение портфеля заказов.
  • Ко 2 группе относятся критерии, которые не оценивают текущую ситуацию как критическую, но если не предпринимать никаких мер, она может существенно ухудшиться:
    • потеря ведущих менеджеров;
    • вынужденные простои и иные нарушения производственной деятельности;
    • слабая диверсификация производства;
    • участие в судебных процессах с непредсказуемым результатом;
    • потеря ключевых партнёров;
    • политические риски.

Банкротство предприятия — сложная процедура, но эту процедуру можно преодолеть с наименьшими потерями. Как происходит увольнение при ликвидации предприятия от «а» до «я», читайте на нашем ресурсе.
Многих займодателей интересует вопрос: если основной кредитор залоговый, кем приходится поручитель? В этой статье есть ответ на него.

Методика Казанского университета

Она предполагает разделение предприятий разных видов деятельности на 3 группы в зависимости от способности возвратить кредит.

  • 1 группа: показатели лучше, чем в среднем по отрасли; вероятность невозврата кредита низкая.
  • 2 группа: показатели на уровне средних, вероятность невозврата кредита обычная.
  • 3 группа: показатели хуже средних по отрасли, вероятность невозврата кредита повышенная.
Используемые показателиЗначения по группам
123
Машиностроение
Финансовый левериджНиже 0,8Между 0,8 и 1,5Выше 1,5
Возможность банкротства, выявленная по формуле АльтманаВыше 3Между 1,5 и 3Ниже 1,5
Размер текущей ликвидностиВыше 2Между 1 и 2Ниже 1
Оптовая торговля
Финансовый левериджНиже 1,5Между 1,5 и 2,5Выше 2,5
Возможность банкротства, выявленная по формуле АльтманаВыше 3Между 1,5 и 3Ниже 1,5
Размер текущей ликвидностиВыше 1Между 0,7 и 1Ниже 0,7
Розничная торговля
Финансовый левериджНиже 1,8Между 1,8 и 2,9Выше 2,9
Возможность банкротства, выявленная по формуле АльтманаВыше 2,5Между 1 и 2,5Ниже 1
Размер текущей ликвидностиВыше 0,8Между 0,5 и 0,8Ниже 0,5
Строительство
Финансовый левериджНиже 1Между 1 и 2Выше 2
Возможность банкротства, выявленная по формуле АльтманаВыше 2,7Между 1 и 2,7Ниже 1
Размер текущей ликвидностиВыше 0,7Между 0,5 и 0.7Ниже 0,5

Представленные модели прогнозирования финансовой неустойчивости (банкротства) представляют собой только малую часть существующих методик. При этом не существует какой-то одной, самой лучшей и точной модели.

Прогноз финансового кризиса предприятия можно просчитать, пользуясь и менее распространёнными инструментами:

При выборе того или иного способа рекомендуется учитывать ряд национальных и экономических особенностей, которые влияют на работу предприятия в конкретной стране. Кроме того, рекомендуется подтверждать полученные результаты расчётами по другим методикам (либо анализом баланса) и отслеживать их тенденцию.

Финансовой вам устойчивости и приятной динамики!

Источник: https://dolgofa.com/antikrizisnoe-upravlenie/modeli-prognozirovanija-bankrotstva.html

Модели оценки вероятности банкротства

Модели прогнозирования банкротства предприятий

Модели оценки вероятности банкротства, которые применяются на территории Российской Федерации, можно разделить на группы регламентированных методик и моделей оценки финансового анализа.

Прогнозирование банкротства: особенности моделей

Банкротство – это неспособность должника исполнять долговые обязательства перед кредиторами. Данная процедура предусматривается Федеральным законом “О несостоятельности (банкротстве)” Российской Федерации.

К наиболее популярным методам прогнозирования банкротства предприятия можно отнести такие модели, как Альтмана, Бивера, Лиса и пр. Однако на территории Российской Федерации они не применяются в чистом виде, так как они не учитывают отечественные особенности.

Отечественные модели расчета прогнозирования банкротства отличаются от иностранных, так как прогноз в них строится на основе российских реалий. Отечественные модели для проведения оценки вероятности банкротства позволяют предприятию своевременно внести коррективы в стратегию развития компании. Это позволит избежать финансовой несостоятельности.

Наиболее распространенные модели расчета вероятности банкротства, которые применяют на территории России:

  • Модель Зайцевой.
  • Модель Ковалева.
  • Модель Савицкой.
  • Модель Сайфуллина и Шеремета.
  • Модель Давыдовой-Беликова.

Модели, использующиеся в России, берут основу на множественном дискриминантном анализе. Они позволяют определить уровень риска банкротства.

К главным задачам определения вероятности банкротства относятся следующие:

  1. Определение возможности финансового оздоровления.
  2. Проведение диагностики финансового состояния.
  3. Диагностика путей восстановления платежеспособности.

Первые признаки потери платежеспособности проявляются задолго до того, как банкрот объявит о своей финансовой несостоятельности. По этой причине необходимо проводить регулярную диагностику прогнозирования банкротства.

Расчет прогнозирования по модели вероятности банкротства осуществляется по следующим принципам:

  • Регулирование финансового состояния.
  • Применение мер безопасности, которые будут предотвращать риск возникновения финансовой несостоятельности.
  • Остановка потери платежеспособности.
  • Продолжение деятельности в новом формате.
  • Возобновление производства предприятия с повышением соответствующей прибыли до налогообложения.

Читайте так же:  Суть процедуры банкротства физических лиц

Модели для определения вероятности банкротства

Модель Альтмана в основном широко применяется среди иностранных государств. Данная формула расчета является классической моделью прогнозирования риска банкротства.

Финансовый аналитик Альтман разработал самую совершенную модель прогнозирования банкротства. Она рассчитана на получение наиболее оптимального прогноза риска финансовой несостоятельности.

Ее используют только те компании, которые имеют акции на бирже. Для расчета показателя в основу взяты такие коэффициенты, как текущей ликвидности и капитализации.

Как рассчитать вероятность банкротства по модели Альтмана, которая состоит всего из двух факторов:

modeli oczenki veroyatnosti bankrotstva img 01

Однако для отечественных предприятий модель Альтмана не очень подходит – она не учитывает в себе особенности российского рынка.

Для того чтобы рассчитать вероятность банкротства для российской организации, специально были разработаны соответствующие модели. Так, Беликовым в 1998 году была предложена четырехфакторная модель. В основу расчета вошли такие показатели, как оборотный капитал, активы, чистая прибыль и собственный капитал.

Модель банкротства Беликова:

Как интерпретировать полученные результаты по модели банкротства Беликова:

Результат менее 0Вероятность ближайшего банкротства для предприятия составляет 90-100 %.
Результат от 0 до 0,18Вероятность банкротства больше 50 %. Обычно данный показатель колеблется от 60 до 80 %.
Результат от 0,18 до 0,32Вероятность банкротства средняя. Данный показатель колеблется от 25 до 50 %.
Результат от 0,42Вероятность банкротства низкая. Показатель может составить до 10 %.

Определенная часть формулы основана на иностранных финансовых коэффициентах. Так, К1 является аналогом модели банкротства Альтмана, а К3 аналогичен модели банкротства Таффлера.

Также в 1998 году для российских предприятий профессором Зайцевой была разработана иная модель банкротства. Она включает в себя такие коэффициенты, как дебиторская задолженность, краткосрочные обязательства, выручка, ликвидные активы и т.д.

Читайте так же:  Банкротство предприятия – причины возникновения

Как рассчитать риск банкротства по модели Зайцевой:

modeli oczenki veroyatnosti bankrotstva img 03

То фактическое значение, которое будет получено, необходимо сравнить с нормативным показателем, которое необходимо рассчитать по следующей формуле:

ФормулаЗначение
0,1*К6 + 1,57К6 — это активы/выручка за предыдущий год.

Так, в том случае, если фактический показатель будет больше нормативного коэффициента, то риск банкротства предприятия достаточно высокий. Если же фактический коэффициент ниже нормативного показателя, то в ближайшее время вероятность финансовой несостоятельности для компании будет незначительной.

В Белорусском государственном университете была разработана пятифакторная модель прогнозирования банкротства. Ее созданием занималась Савицкая.

Как рассчитать риск банкротства по модели Савицкой:

Для того чтобы рассчитать среднегодовой объем активов того или иного предприятия потребуется из показателя К3 сложить между собой активы на начало и конец соответствующего года. Затем нужно разделить полученный результат на два.

Как интерпретировать полученные результаты по модели банкротства Савицкой:

РезультатЗначение
Более 8Риск банкротства отсутствует
От 5 до 8Риск банкротства незначителен
От 3 до 5Вероятность банкротства средняя
От 1 до 3Вероятность банкротства высокая
Более 1Критический уровень

Критерии банкротства по модели Ковалева

Модель Ковалева основана на двухуровневой системе соответствующих коэффициентов. Так, критерии банкротства можно разделить на две характерные группы.

К первой группе относят следующие критерии:

  • Наличие товаров на производстве сверх установленной нормы.
  • Использование финансирования компании на невыгодных условиях.
  • Образование больших долгов перед банками и иными финансовыми организациями.
  • Высокая дебиторская задолженность.
  • Потеря долгосрочных контактов.
  • Применение старого оборудования.
  • Удельный вес просроченного долга компании достаточно высок.
  • Хроническое невыполнение собственных обязательств.
  • Неграмотное осуществление реинвестирования прибыли.
  • Низкая ликвидность предприятия.
  • Недостаток оборотных средств.

Ко второй группе относят следующие критерии:

  • Потеря ключевых сотрудников.
  • Политические риски.
  • Производственные простои по вынужденным мерам.
  • Сильная зависимость только от одного проекта компании.
  • Высокая зависимость только от одного оборудования.

В том случае, если компания своевременно определит риск надвигающейся финансовой несостоятельности, она сможет предпринять все необходимые меры, чтобы сохранить свою платежеспособность. В противном случае будет возбуждено дело о банкротстве в порядке арбитражного судебного процесса.

Заключение

В России предприятие может использовать модели оценки вероятности банкротства от отечественных специалистов.

Соответствующие формулы адаптированы к российским реалиям, что позволяет получить наиболее точный результат анализа. Особенности выбора конкретной модели зависят от специфики предприятия.

Наиболее точный результат можно получить, применив сразу несколько моделей и ориентируясь на наихудшую из полученных оценок.

Источник: https://bankroty.su/modeli-oczenki-veroyatnosti-bankrotstva/

Исследование моделей прогнозирования банкротства предприятий

Модели прогнозирования банкротства предприятий

Статья посвящена моделям прогнозирования банкротства, как особой процедуре ликвидации предприятия и важности прогноза для дальнейшего его функционирования.

Ключевые слова:банкротство, несостоятельность, стандарты, модели.

Банкротство предприятия неприятная и нежелательная процедура для любого предприятия. Причиной банкротства предприятий являются сложившиеся неблагоприятные макроэкономические условия.

К таким условиям можно отнести: снижение спроса на товары и услуги, изменения в налоговой сфере в сторону увеличения налогов с предприятий, нестабильный финансовый сектор, отсутствие долгосрочных договоров и хозяйственных связей.

Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» определяет несостоятельность (банкротство) как признанную судом неспособность должника оплачивать кредитные счета по договорным обязательствам. В действующем российском законодательстве понятие «несостоятельности» и «банкротство» идентичны.

В законодательстве дореволюционного времени эти понятия разграничивались. Банкротством считалось несостоятельность, которая причиняет вред кредиторам.

В этой связи напрашивается вывод, что с банкротство – это особая процедура ликвидации предприятия, которая предусматривает проведение торгов имущества должника для покрытия полученного кредита. [1] В отечественном законодательстве для выявления банкротства выделены два основополагающих принципа:

 а) принцип задолженности, когда должник признается несостоятельным, если кредиторская задолженность превысила общую сумму имущества предприятия;

б) принцип неплатежеспособности, когда должник не в состоянии возвращать полученные финансовые средства кредиторам.

Существующая практика хозяйствования показывает, что успешно развитие предприятий зависит на 50% от верно построенного стратегического плана развития, на 30% от качества предлагаемой продукции и оказываемых услуг и на 20% от эффективной формы оперативного управления.

Рис.1 Факторы успешного развития предприятия

К причинам банкротства начинающих предпринимателей, можно отнести:

1)Отсутствие свободных финансов;

2)Непродуманная маркетинговая политика;

3)Незнание основных законов налогообложения и ПФР;

4)Отсутствие опыта предпринимательской работы;

5)Нерациональное расходование получаемого дохода.

К причинам банкротства опытных предпринимателей можно отнести:

1)Отсутствие инновационного плана;

2)Изношенные основные средства и устаревшая технология производства;

3)Частая смена руководителя предприятия;

4)Непредвиденные обстоятельства: пожары, катастрофы, разрушения и т.д.).

Проблема банкротства предприятия существовала с того самого времени как были организованы предприятия и товарищества. Исследования вопросов банкротства проводились и ранее.

Сегодня вопросами прогнозирования банкротства современных предприятий и корпораций занимаются известные российские (О.П.Зайцева, Е.В. Смирнова, Р.С. Сайфуллин и др.) и зарубежные экономисты (Э. Альтман, Р.

 Тафлера, Г. Тишоу, и др.) [3]

Для того, чтобы определить возможность угрозы банкротства можно использовать трехмодульную систему Э. Альтмана. Стандарты, разработанные Эдвардом Альтманом, используются в основном, как компьютерные модели прогнозирования.  Все они имеют определенный недостаток в плане применения в отношении российских предприятий чьи акции функционируют на фондовых рынках.

Для составления прогноза банкротства предприятия необходимо использовать таблицу 1, в которую надо внести экономические показатели.

Таблица 1. Экономические данные предприятия

ПоказателиНорм. значениеГод
КоэффициентБаллы
Абсолютная ликвидностьI
Rоэффициент ликвидности
Коэффициент автономии
Коэффициент маневренности
Коэффициент финансовой устойчивостиНе 
Коэффициент финансированияНе 
Коэффициент покрытия инвестиций
Коэффициент покрытия текущих активов
Коэффициент критической оценки
Коэффициент финансовой независимости
Коэффициент финансовой независимости предприятия
Класс

Далее необходимо внести данные анализа предприятия в таблицу 2 и просчитать значение Z.

 Таблица 2 – Мониторинг предприятия по прогнозированию банкротства

ПоказательГодГодГод
ДвухфакторнаяZ – модель АльтманаZ = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)Ктл – коэффициент текущей ливидности;ЗК – заемный капитал;П – Пассивы.
Значение ZZ > 0Z = 0Z < 0
Банкротствовеликомаловероятноневозможно
Четырехфакторная модель оценки угрозы банкротства модель Альтмана для непроизводственных предприятий (акции которых не котируются на бирже)Z-score = 6.56T1 + 3.26T2 + 6.72T3 + 1.05T4T1 = Рабочий капитал / АктивыT2 = Нераспределенная прибыль / АктивыT3 = АктивыT4 = Собственный капитал / Обязательства
Значение Z1.1 и менее1.1 до 2.62.6 и более
Банкротствовеликомаловероятноневозможно
ПятифакторнаяZ – модель АльтманаZ = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5 – оригинальная (1968г.)X1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия.X2 = нераспределенная прибыль к сумме активов предприятия.X3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов.X4= рыночная стоимость собственного капитала / балансовая стоимость всех обязательств.Х5 = рентабельность
Значение ZZ < 1,812,99 < Z < 2,77Z 100N = 100
Банкротствовеликомаловероятноневозможно
Показатель платежеспособности Конана и ГольдераZ = -0,16 .XI—0,22XI + 0,87 АЗ + 0,1 А4-0,24 Х5XI (Дебиторская задолженность + Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Обшие активы XI Постоянный капитал / Общие активы АЗ Проценты к уплате / Выручка от продаж А4 Расходы на персонал / Добавленная стоимость* А5 Прибыль от продаж / Привлеченный капитал * Добавленная стоимость = Стоимость продукции — Стоимость сырья, энергии, услуг других предприятий.
Значение ZZ < 4Z >4, но  <  9Z > 9
Вероятность задержки платежа в %100%50%10%
Модель СпрингейтаZ= 1,03XI + 3,07XI + 0,66 ХЗ + 0,4 Х4XI — чистый капитал (собственные оборотные средства) / сумма активов; XI – прибыль до уплаты налога и процентов / сумма активов; ХЗ — прибыль до налогообложения / текущие обязательства; Х4 — выручка / сумма активов.
Значение ZНиже 0,862Равно 0,862 Выше 0,862
Банкротствовеликомаловероятноневозможно
Четырехфакторная модель ТаффлераZ = С0 + 0,53XI + 0,13 А2 + 0,18 АЗ + 0,16 Х4С0 — константа, характеризующая специфику отрасли;XI — прибыль до уплаты налога / текущие обязательства;XI — текущие активы / общая сумма обязательств;ХЗ — текущие обязательства / общая сумма активов;Х4 — отсутствие интервала кредитования.
Значение Z0-0,180,18-0,320,32-0,42
Банкротствовеликомаловероятноневозможно
Шестифакторная модель О.П. ЗайцевойZ= 0,25Х1 + 0,1Х2 + 0,2Х3 + 0,25Х4+ 0,1Х5 + 0,1Х6Х1 = Куп – коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу; (Х1=0)Х2 = Кз – коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности; (Х2=1)Х3 = Кс – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности; (Х3=7)Х4 = Кур – убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объему реализации этой продукции; (Х4=0)Х5 = Кфл – коэффициент финансового левериджа (финансового риска) – отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования; (х5=0,7)Х6 = Кзаг – коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов – отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке. (Х6=Х6 предыдущего года).
Значение Z
Банкротствовеликомаловероятноневозможно
Метод рейтингового числа Р. С. Сайфуллина и Г. Г. КадыковаR = 2 Ко + 0,1 Ктл + 0,08 Ки + 0,45 Км + Кпр,Ко – коэффициент обеспеченности собственными средствами;Ктл – коэффициент текущей ликвидности;Ки – коэффициент оборачиваемости активов;Км – рентабельность реализации продукции (маржа);Кпр – рентабельность собственного капитала.
Значение R<  1= 1> 1
Банкротствовеликомаловероятноневозможно

Применяя любую вышеуказанную модель исследования банкротства для отечественных предприятий, следует скорректировать данные применительно к региональным условиям. Необходимо отметить, что использование показателей рентабельности активов в модели увеличит вероятность точности прогнозирования до 90%.

Таким образом, все вышеуказанные модели, представленные ведущими экономистами, можно применить для мониторинга банкротства отдельного предприятия.

Литература:

Источник: https://moluch.ru/archive/92/17763/

Модели прогнозирования банкротства предприятия

Модели прогнозирования банкротства предприятий

Риск банкротства всегда являлся неотъемлемой составляющей любой предпринимательской деятельности в условиях рынка, распространяясь не только на лицо или фирму, понесшую убытки в результате ведения своей хозяйственной деятельности, а также на лиц, которые сотрудничали с данной фирмой или предпринимателем, предоставляя им средства в какой-либо форме.

Законодательством Российской Федерации банкротство рассматривается в качестве неспособности хозяйствующего субъекта осуществлять выплату обязательных платежей, долговых обязательств перед кредиторами, а также заниматься финансированием текущей детальности, так как для этого нет достаточных средств.

Чем раньше проводится диагностика банкротства, тем больше у компании шансов избежать его. Диагностика банкротства может быть проведена одним из множества методов, а можно провести ее, используя несколько разных методов, что даст более точный результат.

Каждый метод позволяет определить тенденции к банкротству и реализовать оценку вероятности каждого из них.

Имеется ряд факторов, которые свидетельствуют о тяжелом положении предприятия, если их своевременно выявить и принять к сведению, то это позволит не только предупредить возможный риск, но и осуществить прогнозирование банкротства. В числе этих факторов можно выделить:

– нестабильную прибыль;

– низкие показатели коэффициентов ликвидности;

– низкие показатели рентабельности продукции или услуг;

– резкое падение стоимости активов и ценных бумаг компании;

– значительный процент использования заемных средств, который провоцирует большое значение эффекта финансового рычага, что превышает значение уровня экономической рентабельности активов;

– низкие показатели коэффициентов ликвидности; высокие показатели общих факторов коммерческого риска; пониженная доходность инвестиций.

Если выявлены все эти показатели или часть из них, то это уже говорит о существенной вероятности банкротства, точная оценка которой может быть осуществлена при помощи сравнения коммерческой деятельности организации с аналогичной деятельностью иных фирм, индивидуальных предпринимателей или организаций.

В процессе диагностики и оценки вероятности банкротства применяются подходы, базирующиеся на проведении анализа достаточно обширной системы признаков и критериев или на использовании ограниченного круга показателей, в числе которых могут быть и интегральные. Существует условное разделение общей совокупности признаков, которые способны свидетельствовать о вероятности банкротства.

К первой группе принято относить признаки, которые сигнализируют о наличии вероятности ухудшения положения предприятия или компании в будущем: низкий уровень капитальных вложений; малоэффективное использование технического оснащения и ресурсов предприятия; неритмичная работа и вынужденные простои; абсолютная зависимость от определенного рынка сбыта, типа оборудования или актива и прочего.

Ко второй группе относятся показатели, которые позволяют определить вероятность банкротства в ближайшем будущем: наличие запасов сырья или продукции, заметно превышающих норму; дефицит оборотных средств фирмы и рост продолжительности периода его оборота; наличие непогашенных денежных обязательств перед учредителями компании; хроническая просроченная задолженность перед кредиторами или дебиторами и прочие показатели.

Если субъект не способен погасить образовавшиеся долговые обязательства в течение трех месяцев, то это выступает в качестве определяющего показателя существенной вероятности банкротства. Заявление о банкротстве в судебные органы может подать либо руководство самого предприятия, либо уполномоченные органы, либо кредиторы предприятия.

Рассмотрим наиболее используемые модели прогнозирования банкротства предприятия.

Z-счет Альтмана. Этот метод предложен в 1968 году известным западным экономистом Альтманом (Edward I. Altman). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis – MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

Коэффициент Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделен определенным весом, установленным статистическими методами:

Z-счёт = 1,2 × К1 + 1,4 × К2 + 3,3 × К3 + 0,6 × К4 + К5 , где:

К1-доля чистого оборотного капитала во всех активах организации

К2-отношение накопленной прибыли к активам

К3-рентабельность активов

К4-доля уставного капитала в общей сумме активов (валюте баланса)

К5-оборачиваемость активов

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z

Источник: https://studopedia.ru/9_206537_modeli-prognozirovaniya-bankrotstva-predpriyatiya.html

Отечественные модели прогнозирования банкротства: Зайцевой, Беликова-Давыдовой, Савицкой и другие

Модели прогнозирования банкротства предприятий

Российские модели, которые используются для прогнозирования банкротства, можно разделить на группу регламентированных методик, которые утверждены на централизованном уровне, а также модели финансового анализа, используемые экономистами в учебных учреждениях, оценочных, аудиторских, консалтинговых компаниях.

Особенности российских моделей банкротства

Российские модели прогнозирования банкротства позволяют убрать некоторые сложности в адаптации западных моделей к отечественным реалиям ведения бизнеса и практике бухгалтерской отчетности.

Такие модели оценки компаний разработаны в целях оценки и прогнозирования финансовой устойчивости. При необходимости они позволяют компании своевременно скорректировать стратегию своего развития, чтобы не допустить банкротство. Под банкротством понимается неспособность компании исполнять свои долговые обязательства перед контрагентами.

Среди наиболее популярных методов прогнозирования банкротства предприятий от российских ученых можно выделить:

  1. Модель Зайцевой.
  2. Модель Беликова-Давыдовой.
  3. Модель Савицкой.
  4. Модель Шеремета и Р. С. Сайфуллина.
  5. Модель Ковалева.

Многие российские модели основаны на множественном дискриминантном анализе (MDA). Указанные модели позволяют отнести компанию к одному из двух классов: банкрот или нет. Попадание в рисковую первую группу буквально означает, что у компании высока вероятность стать банкротом в ближайший год (именно на такой период обычно построены все финансовые модели).

В основе разработки моделей банкротства лежит анализ двух крупных выборочных совокупностей:

  1. Тех, кто уже стал ранее банкротом.
  2. Тех, кто сохранил свою финансовую устойчивость.

Модель Беликова-Давыдовой

Данная модель прогнозирования банкротства предприятия предложена А. Ю. Беликовым в диссертации от 1998 года и стала одной из первых в России. Так как научным руководителем Беликова была Г. В.

Давыдова, то данная модель финансовой устойчивости иногда называется модель Беликова-Давыдовой. Но также используются такие названия, как модель Беликова и модель ИГЭА.

Во всех случаях речь идет об одной и той же модели оценки финансовой устойчивости бизнеса.

В процессе разработки модели анализировалась определенная выборка торговых компаний, часть из которых обанкротилась, а остальная осталась финансово устойчивой.

Формула для оценки финансовой стабильности компании имеет следующий вид:

  • 8.38 * K1 + 1 * K2 + 0.054 * K3 + 0.63 * K4.

Расчет коэффициента К1 ведется по формуле: Оборотный капитал / Активы. В РСБУ данные показатели содержатся в стр. 1200-стр. 1500 / стр. 1600.

Коэффициент К2 определяется по формуле: Чистая прибыль / Собственный капитал (стр. 2400 / стр. 1300 по РСБУ).

Для расчета коэффициента К3 нужно поделить Выручку на Активы бизнеса (по РСБУ: стр. 2110 / стр. 1600).

Определение коэффициента К4 производится путем деления Чистой прибыли на Себестоимость (стр. 2400 / стр. 2120 по РСБУ).

Часть модели Беликова основана на западных финансовых моделях. Так, коэффициент К1 здесь рассчитывается по аналогии модели банкротства Альтмана, коэффициент К3 используется в модели банкротства Таффлера.

Другие финансовые коэффициенты не применялись ранее в зарубежной литературе.

Дополнительный удельный вес (8,38) в данной модели принадлежит значению коэффициента К1. Именно этот показатель считается наиболее важным при анализе финансовой устойчивости.

Интерпретировать результаты проведенного анализа банкротства нужно следующим образом:

  1. При полученном значении менее 0 – риски стать банкротом у компании максимальны (90-100%).
  2. Если значение составило от 0 до 0,18, то это говорит о высоком риске банкротства (60-80%).
  3. Если значение находится в диапазоне от 0.18 до 0,32, то риски обанкротиться средние (35-50%).
  4. При высоких значениях коэффициента более 0,42 риски минимальны (до 10%).

Основным недостатком указанной модели является возможность ее применения исключительно для анализа торговых предприятий. Эта методика анализа пригодна только после появления кризисной ситуации при возникновении очевидных признаков банкротства.

Модель Зайцевой

Другую модель прогнозирования вероятности банкротства предложила профессор Зайцева О. П. из Сибирского университета потребительской коммерции. Модель также разработана в 1998 г.

Формула для расчета выглядит так:

  • К (факт) = 0.2 5* К1 + 0.1 * К2 + 0.2 * К3 + 0.25 * К4 + 0.1 * К5 + 0.1 * К6.
КоэффициентФормула для его расчетаРасчет по РСБУНормативное значение
К1 (коэффициент убыточности)Прибыль (убыток) до налогообложения / Собственный капиталстр. 2300 / стр.

1300

К1 = 0
К2Кредиторская / Дебиторская задолженностьстр. 1520 / стр. 1230К2 = 1
К3Краткосрочные обязательства / наиболее ликвидные активы(стр. 1520 + стр. 1510) / стр.

1250

К3 = 7
К4 (коэффициент финансового рычага)Прибыль до налогообложения / Валоваястр. 2300 / стр. 2110К4 = 0
К5Заимствования (привлеченный капитал) / Собственный капитал(стр.1400 + стр. 1500) / стр.

1300
К5 = 0,7
К6Активы компании / Выручкастр. 1600 / стр. 2110К6 = К6 предыдущего  года

Полученное фактическое значение нужно сравнить с нормативным. Последнее рассчитывается следующим образом:

  • 1.57 + 0.1 * К6 прошлого года (активы / выручка).

Если фактический коэффициент превышает норматив, то вероятность банкротства возрастает. Если фактическое значение оказалось ниже нормативного, то риски банкротства невелики.

Преимуществами модели Зайцевой является простота ее использования в российских условиях и легкость в интерпретации. Среди минусов можно отметить только необходимость привлечения сведений о коэффициенте загрузки за прошлые периоды.

Модель Савицкой

Модель прогнозирования Савицкой для оценки вероятности банкротства была разработана автором в ходе работы в Белорусском государственном экономическом университете.

Модель построена на основании анализа работы 200 производственных предприятий за трехлетний период.

Формула для расчета интегрального показателя следующая:

  • 0.111 * К1 (Собственный капитал / Оборотные активы) + 13.23 * К2 (Оборотный капитал / Капитал) + 1.67 * К3 (Выручка / Среднегодовая величина активов) + 0.515 * К4 (Чистая прибыль / Активы) + 3.8 * К5 (Собственный капитал / Активы).

Для определения среднегодовой величины активов из коэффициента К3 нужно сложить активы на начало и на конец года и разделить полученную величину на 2.

Наибольший удельный вес (13.23) в указанной формуле придается коэффициенту К2, указывающему на соотношение оборотного капитала и капитала. Он существенно влияет на интегральный показатель.

После расчета оценка предприятия по модели прогнозирования банкротства Савицкой происходит с учетом следующих допущений:

  • при параметре более 8 риски банкротства отсутствуют;
  • от 5 до 8 – они небольшие;
  • от 3 до 5 – средние;
  • от 1 до 3 – большие;
  • более 1 – максимальные.

Модель прогнозирования банкротства Шеремета и Сайфуллина

Модель прогнозирования финансовой несостоятельности от А.Д. Шеремета и Р. С. Сайфуллина основана на анализе 5 факторов.

овое число, определяющее вероятность возникновения банкротства, рассчитывается так:

  • 2К1 ((собственный капитал – внеоборотные активы) / оборотные активы)) + 0,1К2 (оборотные активы / (краткосрочные обязательства – потенциальные доходы – резервы платежей)) + 0,08К3 (выручка нетто / активы) + 0,45К4 (прибыль от продаж /выручка нетто от продажи) + К5 (прибыль до налогообложения / собственный капитал).

Нормативные значения коэффициентов:

  • К1 > 0,1;
  • К2 ≥ 2;
  • К3 ≥ 2,5;
  • К4 ≥ 0,445;
  • К5 ≥ 0,2.

При оценке вероятности банкротства будут использоваться следующие допущения:

  1. При полном соответствии значений коэффициентов нормативному уровню R = 1.
  2. При R менее 1 финансовое состояние оценивается как неустойчивое.
  3. При R более 1 – банкротство маловероятно.

Модель Ковалева

При оценке вероятности банкротства в основном используются количественные модели из-за их высокой эффективности, но также допускается применение и качественных моделей. Их преимуществом является возможность получения альтернативной экспертной оценки. Например, практикуются методы экспертных опросов потребителей и сбытовиков и пр.

Модель Ковалева основывается на разработках западных аудиторов, которые были адаптированы под российские условия. Данная модель основана на двухуровневой системе показателей. Она немного отличается от количественных методов оценки.

В первую группу критериев входят критерии и показатели, которые указывают на возможные затруднения компании в перспективе, в том числе на возможность ее банкротства. К ним относят:

  1. Существенные потери при производственной деятельности.
  2. Чрезвычайное использование краткосрочных заимствований в качестве источников финансирования долгосрочных инвестиций.
  3. Превышение критической отметки по просроченной задолженности.
  4. Нехватка оборотных средств.
  5. Низкие показатели коэффициентов ликвидности.
  6. Рост доли заимствований в общей сумме финансирования.
  7. Неэффективная политика реинвестирования прибыли.
  8. Превышение размера заимствований над лимитами финансирования.
  9. Хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами, инвесторами и акционерами.
  10. Неблагоприятные тренды в портфеле заказчиков.
  11. Высокий удельный вес просроченной задолженности.
  12. Применение в производственном процессе устаревшего оборудования.
  13. Утрата долгосрочных контрактов.
  14. Высокий вес просрочки в части дебиторской задолженности.
  15. Ухудшение отношений с кредитными учреждениями.
  16. Использование источников финансирования на невыгодных условиях.
  17. Наличие сверхнормативных и залежалых товаров, а также производственных запасов.

Вторая группа включает критерии и показатели, которые не могут однозначно трактоваться как кризисные, но они указывают, что ситуации на предприятии может значительно ухудшиться в перспективе. Среди критериев из второй группы:

  1. Утрата ключевых сотрудников из аппарата управления.
  2. Вынужденные производственные простои.
  3. Недостаточный уровень диверсификации или чрезмерная зависимость от определенного проекта или оборудования.
  4. Потеря базовых контрагентов.
  5. Неэффективность долгосрочных соглашений.
  6. Участие компании в судебных спорах с непредсказуемым исходом.
  7. Недооценка технического потенциала и обновления производственной базы.
  8. Ставка на успешность и прибыльность одного проекта (неоправданная).
  9. Политические риски.

Таким образом, в российских реалиях можно использовать наработки отечественных специалистов для оценки вероятности банкротства. Они адаптированы к внутренним реалиям и российским правилам ведения бухгалтерской отчетности. При условии своевременного выявления признаков финансовой неустойчивости можно своевременно отреагировать на них и предотвратить финансовый крах.

Не нашли ответа на свой вопрос? Звоните на телефон горячей линии 8 (800) 350-34-85. Это бесплатно.

Источник: https://zakonguru.com/bankrotstvo/yuridicheskix-lic/modeli-prognozirovania.html

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.